应对全球原材料价格“过山车”须攻防兼备

本文摘要:引发全球原材料价格轻微波动的成因错综复杂,承托原材料价格上涨的因素在去年下半年以来显著弱化,美国次贷危机引起的华尔街风暴和全球金融海啸造成的世界经济衰退是此轮原材料价格下降的最重要原因―― 转入21世纪以来,全球原材料价格自2002年开始下跌,至2008年经历了较慢快速增长、很快上升、高位波动后急转直下的过程,跌势至今好比。纽约市场原油价格在去年7月11日刷新每桶147.27美元的历史最低纪录以后,以后12月5日每桶40美元,总计暴跌72%。

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引发全球原材料价格轻微波动的成因错综复杂,承托原材料价格上涨的因素在去年下半年以来显著弱化,美国次贷危机引起的华尔街风暴和全球金融海啸造成的世界经济衰退是此轮原材料价格下降的最重要原因――      转入21世纪以来,全球原材料价格自2002年开始下跌,至2008年经历了较慢快速增长、很快上升、高位波动后急转直下的过程,跌势至今好比。纽约市场原油价格在去年7月11日刷新每桶147.27美元的历史最低纪录以后,以后12月5日每桶40美元,总计暴跌72%。LMEX自2006年以来的高位波动也于去年下半年很快下降。引发全球原材料价格轻微波动的成因错综复杂,承托原材料价格上涨的因素在去年下半年以来显著弱化,美国次贷危机引起的华尔街风暴和全球金融海啸造成的世界经济衰退是此轮原材料价格下降的最重要原因。

价格轻微波动对世界经济和中国经济都造成了有所不同程度上的影响,所以适时地调整我国战略物资储备、争夺战国际原材料定价权、转变我国经济快速增长方式,完备原材料金融派生市场以回避风险沦为必定。  影响因素:供求关系是最后的决定因素,其他因素通过市场需求和供给起到于价格变动。

世界经济周期、资源的稀缺性、生产周期较长、地缘政治、投机抹黑、美元走势都会影响原材料供给  影响原材料价格的因素诸多,供求关系是最后的决定因素,其他因素通过市场需求和供给起到于价格变动。世界经济周期、资源的稀缺性、生产周期较长、地缘政治、投机抹黑、美元走势都会影响原材料供给。由于原材料具备的两重属性,影响原材料供给关系的因素具备特殊性。

此轮原材料价格上涨的特点是:第一,比上世纪八九十年代大宗商品价格快速增长更加普遍,持续时间更长,名义价格上涨幅度较小。第二,体现了周期性或是循环性和结构性因素。前几次石油危机是由于人为产量容许,供给严重不足必要造成价格上涨,此次价格上涨预示着世界经济的快速增长,是市场需求的快速增长。

第三,以往原材料价格上涨特别是在是原油,不会使世界经济陷于衰落甚至危机。而此轮下跌的负面影响要大于以往,主要是次贷危机诱导发达国家经济衰退。  造成此轮原材料价格波动的因素及有所不同起到如下:  (一)世界经济周期循环是全球原材料价格波动的深层次原因。  原材料价格变动与世界经济周期具备密切关系。

世界经济仍然正处于兴旺、衰落、不景气、衰退的周期之中,每次经济衰退都预示着生产量不断扩大,低收入减少,对原材料市场需求不断扩大。此轮原材料价格上涨就是再次发生在世界经济衰退的背景下。

自二战之后,全球原材料经历了较慢快速增长的过程,上世纪70年代布雷顿森林体系瓦解之后,发达国家经济经常出现滞胀,石油、有色金属、工业原料的价格较慢提升之后在长时间高位波动,直到1998年东南亚金融危机之后三者均下降。转入新世纪以来,随着全球经济衰退,原材料价格开始下跌,金属价格波动幅度较小,在小幅上升之后于2003年10月开始下跌,2006至2008年涨幅较小,并在2008年4月CRB超过历史最高点之后就一泻千里,现在已跌到到1996、1997年水平。

由于受到世界经济、地缘政治、美国议会选举、美元走势、投机基金等影响,原油在去年7月11日冲高后很快跌入,价格大跌2/3。  (二)新兴经济体对市场需求的夹住是此轮原材料价格上涨的动力。

  有许多专家研究分析都指出此轮原材料价格上涨的最重要原因之一就是新兴国家和发展中国家经济快速增长对世界原材料价格上涨的夹住。新兴市场快速增长的工业生产量、基础设施建设,对原材料市场需求减少。中国、印度、中东2001~2007年对石油的消耗快速增长了56%,中国对客车销售同时期快速增长了5倍。中国的工业化和城市化进程性刺激了对基础金属的消费。

2000~2007年中国国内建设消费了世界铜消费增量的90%。2006年全球不足铁矿石500万吨,2007年缺口1600万吨,2008年预计缺口1600万吨,全球供需缺口并不大,价格却成倍增长,2000年至2008年上半年国际铁矿石价格总计下跌了5倍,相当大原因是由于中国市场需求的高速快速增长。

2005年中国进口铁矿石2.752亿吨,2006年进口3.263亿吨,2007年进口3.83亿吨,预计2008年进口将超过4.49亿吨。2008年上半年中国铁矿石供应多达市场需求3300万吨。由于原材料供给和市场需求弹性较小,市场需求不断扩大了,短期内供给却追不上市场需求。

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价格上涨不会增加库存数量,却无法引发市场需求和供给的适当变动。  (三)美元走势是原材料价格波动的最重要原因。

  自2002年这轮全球原材料涨价和美元走势持续暴跌有密不可分的关系。2002年至今几种主要原材料价格走势和美元走势胜相关性很高,美元作为原材料的主要标价货币,持续走低,石油、有色金属等原材料价格上涨。

同时,美国以外国家消费原材料的价格比较低廉,性刺激了对市场需求的减少。2008年下半年承托原材料价格上涨的因素淡化,美元指数止跌声浪,原材料价格攀高后暴跌。

在以美元标价的背后是美国因素的影响。美国作为世界上最强劲的经济体,花费的原油近2/3依赖进口,但对石油的消费却在增加,石油的消费结构再次发生了变化。在两次石油危机后,美国采行了一系列能源消耗政策来减轻石油对本国经济的影响,高油价影响到美国人的生活方式,自驾车增加,出游计划也转变,对石油的消费增加,并正在发展替代产品。另外,值得一提的是上世纪30年代美国就开始建构多层次、多渠道的矿产资源供应保证体系和全球资源战略。

可观的战略资源储备体系随供需形式变化调整,通过经济援助和投资,甚至不择手段发动战争,掌控石油、金属等矿产。美国战略储备与商业库存仍然牵动着国际石油价格的脆弱神经线。美国每次会期,都会注目资源问题,克林顿和布什掌权期间调整战略储备目标直接影响国际原材料价格。

  (四)投机力量是此轮原材料价格波动的推动者。  投机抹黑在原材料价格波动中起着了推动力的起到。随着国际金融市场的渐渐完备,大宗商品和原材料多有了比较成熟期和完备的衍生品市场。

由于许多原材料都具备金融属性,即期货市场在定价机制中充分发挥最重要起到,特别是在是原油、有色金属等,许多期货合约可以利用偏移操作者轧平头寸最后必要用现金结算,为那些投机者(本身不展开原材料交易,不是为了利用期货市场套期保值回避风险,而是为了集中风险,使投资人组多样化并赚收益的短期参与者)特别是在是美国四大投行,获取了填补因次贷造成的亏损、减少收益的机会和可能性。同时,全球流动性不足在最近几年突显,较低利率政策获取了投机的经济环境。低利率一方面性刺激总需求减少,对原材料市场需求也适当减少,另一方面,较低利率政策不会减少流动性,同时使得届满收益率比较较低的政府证券吸引力上升,从而减少对原材料期货资产的市场需求。

多达,去年以来有8500多家基金的9000亿美元资金利用各种题材抹黑油价。去年上半年主要原材料期货交易中有70%的投机比例,而2002年投机比例只有10%左右。

原油、金属、工业原料价格上涨引发了美国政府的注目,增大了对商品市场投机抹黑的监管力度。在今年下半年,投机资金渐渐撤走,多头利润真相大白,资金逃亡,在相当大程度上造成了原材料价格下跌。  2008年全球原材料暴涨暴跌的原因:一方面是供需缺口的不存在。

据WBMS统计资料,去年前5个月全球铜市供应紧缺159,000吨。1~6月提炼镍产量总计为692,300吨,市场需求为698,900吨,全球镍市缺口为6,600吨。1~9月全球锌市紧缺54,000吨,2007年同期为不足。

去年1~7月全球铅市供应缺口为将近5000吨。由于供给缺口不存在,铜镍锌的价格在上半年大大下跌。

智利、秘鲁、墨西哥等全球主要的产铜国家陆续经常出现矿厂大罢工事件,必要造成铜的生产量上升,墨西哥去年4月铜产量较前年同期上升22.8%,5月智利铜产量较去年同期上升3.8%,供给的增加也造成了价格的下跌。国际铅锌研究小组(ILZSG)月度报告表明,2008年1~8月全球铅市场供应盈余为3.4万吨,1~8月全球炼铅消费量总计571.1万吨,LME铅的现货价格在8月份之后开始暴跌。另一方面,承托原材料价格上涨的因素弱化:美元走势止跌声浪,投机基金的渐渐撤离,对世界经济发展上升的乐观预期造成信心严重不足,全球金融海啸再次发生后各种挽回政策,例如反对低迷的美元,抨击投机者,增大对商品市场的监管。

美国新的总统奥巴马完全恢复经济政策,并从伊拉克撤兵,减轻了紧绷的地缘政治。  政策建议:争夺战国际原材料定价权是增加和减轻国际价格波动对国内经济影响的将来之策。

从长年来讲,可考虑到与非洲拉美等国家和地区合作开发矿山、油田等资源富含地,通过入股、有限公司或合作的形式取得部分开采权或使用权。大力发展循环经济,提升原材料的利用效率。

非常丰富我国期货交易所交易品种,充分利用期货市场价格找到和回避风险功能  面临国际原材料价格轻微波动,鉴于我国所处经济发展阶段和对原材料的市场需求,建议不应采行以下措施:  (一)大力争夺战原材料定价权。  在经济全球化的大背景下,第三次国际产业的移往正在展开中,我国在工业化现代化进程中获得了突飞猛进的成果,沦为了世界的工厂。

我国倒数多年GDP快速增长维持在两位数,对世界经济的快速增长贡献更加大,对原材料的市场需求大大快速增长。国内的石油矿产及其他工业原料大多无法自给自足,使我国这样的原材料市场需求大国正处于有利地位。我们必须什么原材料,这种原料的价格在出售前就不会立刻下跌,大大增加我国进口成本,好转了贸易环境。在几种关键的原材料定价上我国缺少话语权和决定权,例如目前我国已沦为世界上仅次于的矿砂消费国,却一直无法在国际铁矿石谈判中占据主动,屡次失利,不能被动拒绝接受由独占企业明确提出价格上涨的条件。

我国虽然早已创建期货市场,但除了金属铜沦为国际三大定价中心以外,其他期货品种均没国际话语权,国际价格对国内价格的影响是单向的。所以,争夺战国际原材料定价权,是增加和减轻国际价格波动对国内经济影响的将来之策。  (二)创建长年资源储备战略,主动减少我国战略储备和展开国际能源矿产投资。

  截至去年9月,我国的外汇储备早已超过19055.85亿美元,我们必须充分利用非常丰富的外汇储备完善我国最重要商品储备制度,创建长年资源储备战略。在国际油价或其他原材料国际市场价格回升的时候售予,反对企业增大出售力度,减少资源的战略储备,目前就是很好的机会。

一方面,不断扩大我国能源、有色金属、工业原料的物资储备,强化供给调控。另一方面,还可以减轻外汇储备激增导致的经济压力和负面影响。

从长年来讲,可考虑到与非洲拉美等国家和地区合作开发矿山、油田等资源富含地,通过入股、有限公司或合作的形式取得部分开采权或使用权,或者签定较低的协议价格的能源出售合约,或者参予石油、天然气居多的能源项目,公路、铁路、桥梁项目,以及金属和非金属矿产的最重要原材料领域项目,为其获取长年信贷。还可考虑到,投资资源国的基础设施或是产业改建建设,来交换条件所须要资源。可参考安哥拉模式,从而更进一步减轻我国资源紧缺的压力问题和填补国际原材料价格轻微波动导致的损失。

另外,具备经济条件的大中型企业现在应当大胆回头过来抄底原材料、拆分并购矿产企业。  (三)调整我国经济快速增长方式。

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  我国在工业化和城市化进程中,粗放型快速增长方式是以原材料、能源大量消耗为代价来交换条件产值的减少,单位花费多生产量较少。必需减缓前进经济快速增长方式由粗放型改向集约型,减缓节约型社会建设。

增加高污染、高耗能产业生产量,大力发展高科技含量、高附加值、低耗能的新兴产业,前进传统产业的改建和升级。大力发展循环经济,提升原材料的利用效率,是我国经济发展的必经之路。  (四)减缓创建和完备期货交易。  非常丰富我国期货交易所交易品种,充分利用期货市场价格找到和回避风险功能。

一方面,不受原材料价格波动影响较小的企业可以通过期货交易增加损失,瞄准价格,减少企业防止风险的交易成本。另一方面,全球的能源秩序正在发生变化,石油美元正在淡化,欧元、日元正在小范围内代替美元作为承销货币。原材料消费大国都在谋求国际定价权,国际价格的议定必不可少期货市场的国际地位和影响力,所以石油、煤电、铁矿石等期货品种的发售既面对机遇又面对挑战。


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